⚖️ Regulación del mercado BMC

1. En el marco regulatorio que también soporta la negociación en la Bolsa Mercantil de Colombia, y del cual depende que un Certificado de Depósito de Mercancías (CDM) pueda inscribirse en el RNVE, ¿cuáles son los tres elementos que estructuran el concepto legal de valor según el artículo 2 de la Ley 964 de 2005?

1. Emisión en serie, oferta pública y vigilancia de la Superintendencia Financiera
2. Negociabilidad, pertenencia a una emisión y captación de recursos del público
3. Negociabilidad, inscripción en el RNVE y calificación de riesgo
4. Pertenencia a una emisión, garantía estatal y bursatilidad

El artículo 2 define el valor a partir de tres elementos concurrentes: negociabilidad, pertenencia a una emisión y captación de recursos del público. La inscripción en el RNVE es una consecuencia y la calificación de riesgo una actividad distinta, no elementos del concepto. (Ley 964 de 2005, artículo 2, inciso 1)

2. El listado de valores del artículo 2 de la Ley 964 de 2005 (acciones, bonos, papeles comerciales, entre otros), categoría en la que también se inscriben los CDM que se negocian en la Bolsa Mercantil de Colombia, tiene, según el texto de la norma, un carácter…

1. Taxativo, de modo que solo esos diez instrumentos pueden considerarse valores en Colombia
2. Enunciativo, pero limitado a los instrumentos de renta fija emitidos por el Gobierno Nacional
3. Taxativo, salvo que la Superintendencia Financiera autorice ampliarlo mediante circular externa
4. Enunciativo, pues la norma dice que el concepto de valor incluye los siguientes, sin agotarlos

La norma emplea la expresión "incluyendo los siguientes", por lo que el listado de los literales a) a j) es enunciativo y no taxativo. Pueden existir otros valores no listados si cumplen los tres elementos del concepto. (Ley 964 de 2005, artículo 2, literales a) a j))

3. Para efectos de la Ley 964 de 2005, marco aplicable a los valores que se inscriben en el RNVE, ¿cuál de los siguientes instrumentos NO se considera valor?

1. Los papeles comerciales emitidos en serie por sociedades anónimas
2. Los certificados de depósito a término emitidos por bancos
3. Las cédulas hipotecarias emitidas por entidades financieras
4. Las pólizas de seguros y los títulos de capitalización

El parágrafo 1 del artículo 2 excluye expresamente las pólizas de seguros y los títulos de capitalización del concepto de valor. Los papeles comerciales, los certificados de depósito a término y las cédulas hipotecarias sí figuran en los literales del artículo. (Ley 964 de 2005, artículo 2, parágrafo 1)

4. Un contrato Forward sobre un commodity, no estandarizado, pactado directamente entre dos partes por fuera de cualquier sistema de negociación, frente al régimen de la Ley 964 de 2005…

1. Es valor, porque todo derivado sobre commodities queda automáticamente cobijado por el concepto de valor sin importar su estandarización
2. No es valor, porque los derivados solo pueden ser calificados como tales por el Gobierno Nacional mediante decreto individual
3. Es valor únicamente si su subyacente es energía eléctrica o gas combustible, previa información a la CREG
4. No es valor, porque los derivados solo quedan sujetos a la ley si son estandarizados y susceptibles de transarse en bolsa u otro sistema de negociación

El parágrafo 3 del artículo 2 exige que los derivados sean estandarizados y susceptibles de transarse en bolsa u otro sistema de negociación para quedar sujetos a la ley, de modo que un Forward OTC no estandarizado queda por fuera. El supuesto de energía o gas es distinto y corresponde al parágrafo 4. (Ley 964 de 2005, artículo 2, parágrafo 3)

5. Frente a los contratos y derivados que tengan como subyacente energía eléctrica o gas combustible —commodities energéticos—, la Ley 964 de 2005 establece que el Gobierno Nacional…

1. Puede reconocerles la calidad de valor, previa información a la Comisión de Regulación de Energía y Gas
2. Puede reconocerles la calidad de valor, previa autorización del Ministerio de Minas y Energía
3. Debe someterlos automáticamente al régimen de oferta pública sin necesidad de acto alguno
4. Debe excluirlos siempre del concepto de valor por tratarse de bienes básicos regulados

El parágrafo 4 del artículo 2 faculta al Gobierno Nacional para reconocer la calidad de valor a estos contratos y derivados, exigiendo como condición previa la información a la CREG. La norma no exige autorización del Ministerio de Minas y Energía, que es el distractor más tentador. (Ley 964 de 2005, artículo 2, parágrafo 4)

6. ¿Cuántas actividades del mercado de valores enumera el artículo 3 de la Ley 964 de 2005, marco que también ordena la infraestructura sobre la que opera la Bolsa Mercantil de Colombia?

1. Nueve actividades, de la emisión y oferta de valores hasta el suministro de información al mercado
2. Diez actividades, equivalentes a los diez literales del concepto de valor del artículo 2
3. Siete actividades, limitadas a la intermediación, la administración de fondos y la calificación de riesgos
4. Seis actividades, correspondientes a las etapas que integran la asesoría

El artículo 3 lista nueve actividades del mercado de valores en los literales a) a i). No deben confundirse con los diez literales del listado de valores del artículo 2 ni con las etapas de la asesoría del Decreto 2555 de 2010. (Ley 964 de 2005, artículo 3, literales a) a i))

7. Una entidad se dedica exclusivamente a llevar el registro centralizado de las operaciones que celebran los afiliados a un sistema de negociación, sin intervenir en la compensación de dichas operaciones. Conforme al artículo 3 de la Ley 964 de 2005, esta labor corresponde a la actividad de…

1. Administración de sistemas de negociación o de registro de valores
2. Depósito y administración de valores en un depósito centralizado de valores
3. Intermediación de valores por cuenta propia o ajena
4. Compensación y liquidación de las operaciones sobre valores

El literal e) del artículo 3 identifica la administración de sistemas de negociación o de registro de valores, futuros, opciones y demás derivados como una actividad autónoma. La compensación y liquidación es una actividad distinta, del literal f), que el enunciado excluye expresamente. (Ley 964 de 2005, artículo 3, literal e))

8. ¿Cuáles son los tres registros que conforman el Sistema Integral de Información del Mercado de Valores (SIMEV), del cual hace parte el registro donde se inscriben los CDM?

1. RNVE, RNAMV y RNPMV
2. RNAMV, RNPMV y el Registro Único de Valores Públicos
3. RNVE, RNPMV y el Registro Único de Proponentes
4. RNVE, RNAMV y el Registro de Autorreguladores del Mercado de Valores

El artículo 7 de la Ley 964 de 2005 conforma el SIMEV con el Registro Nacional de Valores y Emisores (RNVE), el Registro Nacional de Agentes del Mercado de Valores (RNAMV) y el Registro Nacional de Profesionales del Mercado de Valores (RNPMV). El Registro Único de Proponentes pertenece a la contratación estatal y no integra el SIMEV. (Ley 964 de 2005, artículo 7, literales a), b) y c))

9. Una entidad dirige la oferta de un valor a 130 personas plenamente identificadas, sin que exista ningún destinatario indeterminado. De acuerdo con el Decreto 2555 de 2010, esta operación debe tratarse como…

1. Oferta privada, porque todos los destinatarios están plenamente identificados
2. Oferta pública de valores, porque el número de destinatarios determinados supera el umbral de cien personas
3. Oferta pública, únicamente si además se publica un aviso en un diario de amplia circulación nacional
4. Oferta privada, siempre que los destinatarios acepten por escrito la reserva de la información

Es oferta pública la dirigida a personas no determinadas o a cien (100) o más personas determinadas, de modo que 130 destinatarios superan el umbral. Que estén plenamente identificados no altera la calificación, pues la norma cuenta a las personas determinadas. (Decreto 2555 de 2010, artículo 6.1.1.1.1)

10. Un comitente imparte a su sociedad comisionista de la Bolsa Mercantil de Colombia una orden para adquirir un Certificado de Depósito de Mercancías (CDM) en la rueda de negociación, con condiciones de precio determinadas. Frente al manejo de esa orden, el operador BMC debe…

1. Recomendar al comitente un CDM distinto que, a su juicio profesional, se ajuste mejor a su perfil de riesgo antes de ejecutar
2. Ejecutar la orden en el sistema de negociación de la BMC en las condiciones impartidas por el comitente y registrarla fielmente, sin anteponer operaciones de su cuenta propia
3. Ejecutar primero las órdenes de su cuenta propia sobre el mismo CDM y luego la del comitente
4. Abstenerse de registrar la operación hasta que el comitente suscriba un análisis de conveniencia sobre el CDM

El operador BMC es figura de ejecución: debe tramitar la orden en las condiciones impartidas por el comitente, registrarla con fidelidad y darle prelación frente a las operaciones de la cuenta propia. Perfilar o recomendar es actividad de asesoría ajena a su rol; condicionar la ejecución a un análisis de conveniencia no le corresponde. (Decreto 2555 de 2010, artículo 7.3.1.1.2 (deberes frente a las órdenes); Reglamento de la Bolsa Mercantil de Colombia)

11. La inscripción en el Registro Nacional de Valores y Emisores (RNVE) —registro en el que también se inscriben los CDM para su negociación en la BMC—, según el Decreto 2555 de 2010…

1. Implica la responsabilidad solidaria de la Superintendencia Financiera frente a los inversionistas del emisor inscrito
2. Implica que la Superintendencia Financiera certifica la solvencia financiera del emisor ante el mercado
3. Implica una calificación de riesgo mínima otorgada por la Superintendencia Financiera al valor inscrito
4. No implica calificación ni responsabilidad de la Superintendencia Financiera sobre el emisor ni sobre el valor

El parágrafo del artículo 5.2.1.1.1 aclara que la inscripción en el RNVE no implica calificación ni responsabilidad de la SFC sobre el precio, la bondad o la negociabilidad del valor, ni sobre la solvencia del emisor. La calificación de riesgo es actividad de las sociedades calificadoras, no de la SFC. (Decreto 2555 de 2010, artículo 5.2.1.1.1, parágrafo)

12. ¿En qué consiste la actividad de intermediación en el mercado de valores según el Decreto 2555 de 2010, definición que enmarca la actuación de las sociedades comisionistas en los sistemas de negociación?

1. Exclusivamente en la compra y venta por cuenta propia de una sociedad comisionista
2. En la calificación del riesgo crediticio de los valores emitidos por los emisores inscritos en el RNVE
3. En la realización de operaciones que acercan demandantes y oferentes en los sistemas de negociación o en el mercado mostrador
4. En la administración de los sistemas de compensación y liquidación de las operaciones

El artículo 7.1.1.1.1 define la intermediación como las operaciones que tengan por finalidad o efecto el acercamiento de demandantes y oferentes en los sistemas de negociación o en el mercado mostrador, sea por cuenta propia o ajena. Limitarla a las operaciones por cuenta propia desconoce la actuación por cuenta ajena. (Decreto 2555 de 2010, artículo 7.1.1.1.1)

13. Un comitente busca contratar a una firma para que, en desarrollo de un contrato de comisión, adquiera por su cuenta valores inscritos en el RNVE. Conforme al Decreto 2555 de 2010, ¿qué tipo de entidad puede desarrollar legalmente esa operación?

1. Una sociedad comisionista de bolsa de valores, comisionista independiente o comisionista de bolsa de bienes y productos agropecuarios
2. Una administradora de fondos de pensiones y cesantías, en desarrollo de su objeto social exclusivo
3. Cualquier sociedad fiduciaria vigilada por la Superintendencia Financiera de Colombia, sin restricción adicional
4. Cualquier entidad vigilada por la Superintendencia Financiera que tenga acceso a un sistema de registro de operaciones

Las operaciones de comisión y de corretaje sobre valores inscritos en el RNVE solo pueden ser desarrolladas por sociedades comisionistas de bolsa de valores, comisionistas independientes de valores y comisionistas de bolsas de bienes y productos agropecuarios conforme a su régimen especial. Tener acceso a un sistema de registro no habilita para estos numerales reservados. (Decreto 2555 de 2010, artículo 7.1.1.1.2, numerales 1 y 2)

14. ¿Cuál es la naturaleza jurídica de la Superintendencia Financiera de Colombia, entidad encargada de la supervisión del mercado y de las bolsas de bienes y productos?

1. Una entidad privada sin ánimo de lucro autorizada por el Gobierno Nacional
2. Un organismo técnico adscrito al Ministerio de Hacienda y Crédito Público
3. Un establecimiento público descentralizado adscrito al Ministerio de Comercio, Industria y Turismo
4. Una unidad administrativa especial adscrita al Banco de la República

La Superintendencia Financiera de Colombia, surgida de la fusión de la Superintendencia Bancaria y la Superintendencia de Valores mediante el Decreto 4327 de 2005, es un organismo técnico adscrito al Ministerio de Hacienda y Crédito Público. Ser entidad privada sin ánimo de lucro corresponde a AMV, no a la SFC.

15. ¿Cuáles son las tres funciones que comprende la autorregulación en el mercado colombiano según la Ley 964 de 2005?

1. Normativa, de vigilancia y sancionatoria administrativa
2. Normativa, de supervisión del cumplimiento y disciplinaria
3. De supervisión, disciplinaria y de certificación de idoneidad
4. Normativa, disciplinaria y de inscripción en el RNPMV

El artículo 24 identifica tres funciones de autorregulación: normativa (adopción de normas), de supervisión (verificación de su cumplimiento) y disciplinaria (imposición de sanciones). La certificación de idoneidad y la inscripción en el RNPMV se regulan en el Decreto 2555 de 2010 y no integran esa tríada. (Ley 964 de 2005, artículo 24, literales a), b) y c))

16. ¿Qué naturaleza jurídica tiene el Autorregulador del Mercado de Valores de Colombia (AMV), organismo que administra la certificación de los operadores?

1. Es una entidad privada sin ánimo de lucro, no una autoridad estatal
2. Es una dependencia interna de la Superintendencia Financiera de Colombia
3. Es una sociedad comisionista con funciones especiales de vigilancia
4. Es una entidad pública descentralizada adscrita a la Superintendencia Financiera de Colombia

AMV fue creado en 2006 en los términos de la Ley 964 de 2005 y del Decreto 1565 de 2006, hoy recogido en el Decreto 2555 de 2010, como entidad privada sin ánimo de lucro. Que la SFC supervise su funcionamiento no lo convierte en entidad pública ni en dependencia de la Superintendencia. (Ley 964 de 2005 y Decreto 1565 de 2006 (compilado en el Decreto 2555 de 2010))

17. Un comitente le solicita a su operador de la Bolsa Mercantil de Colombia que le recomiende cuál commodity comprar según su perfil de riesgo. Frente a la actividad de asesoría regulada en el Decreto 2555 de 2010, el operador BMC debe tener presente que…

1. Puede asesorar libremente a cualquier comitente siempre que acredite experiencia en el sector agropecuario
2. Como operador certificado, está obligado a perfilar al comitente y a emitir una recomendación individualizada antes de cada operación
3. La asesoría es una actividad reservada que se presta por personas expresamente autorizadas y certificadas en esa modalidad; su rol es de ejecución y negociación de operaciones, no de asesoría
4. La asesoría forma parte integral e inseparable de toda orden de ejecución que reciba de un comitente

El artículo 2.40.1.1.1 reserva la asesoría a entidades vigiladas, a través de personas autorizadas, inscritas en el RNPMV y certificadas en esa modalidad; el operador BMC negocia y ejecuta por cuenta del comitente, no perfila ni recomienda. Perfilar o entregar recomendaciones individualizadas corresponde a la figura de Asesor Comercial BMC, no al operador. (Decreto 2555 de 2010, artículo 2.40.1.1.1)

18. En la administración de las garantías de las operaciones celebradas en la Bolsa Mercantil de Colombia, ¿en qué consiste el Haircut (descuento) que se aplica al valorar un activo entregado como garantía?

1. La sanción disciplinaria que impone el autorregulador cuando la garantía resulta insuficiente
2. Una comisión que la sociedad comisionista cobra al comitente por custodiar la garantía
3. Un recargo que se suma al valor del activo para incrementar la cobertura ofrecida al comitente
4. Un descuento porcentual sobre el valor de mercado del activo, de modo que se admite como garantía por un valor inferior a su precio, para cubrir el riesgo de fluctuación

El Haircut es un descuento porcentual aplicado al valor de mercado del activo entregado en garantía, de manera que este se computa por un valor inferior a su precio para cubrir el riesgo de que su valor fluctúe. No es una comisión, ni un recargo, ni una sanción. (Reglamento de la Bolsa Mercantil de Colombia y Circular Única de la BMC (régimen de garantías))

19. Antes de vincular a un nuevo comitente y ejecutar operaciones por su cuenta en la Bolsa Mercantil de Colombia, la sociedad comisionista y su operador deben, en cumplimiento del SARLAFT…

1. Garantizar por escrito al comitente un rendimiento mínimo de las operaciones que ejecute
2. Emitir una recomendación profesional individualizada sobre los commodities más convenientes para el comitente
3. Clasificar la conveniencia de cada commodity según el perfil de riesgo del comitente antes de operar
4. Identificar y conocer al comitente, verificar su información y establecer el origen de sus recursos, dando aplicación al conocimiento del cliente

El SARLAFT impone a la comisionista y a su operador identificar y conocer al comitente, verificar su información y establecer el origen de sus recursos como parte del conocimiento del cliente. Emitir recomendaciones o análisis de conveniencia es asesoría ajena al operador, y garantizar rendimientos está prohibido. (Estatuto Orgánico del Sistema Financiero y Circular Básica Jurídica de la SFC (SARLAFT); Reglamento de la BMC)

20. El Certificado de Depósito de Mercancías (CDM) que se negocia en la Bolsa Mercantil de Colombia se caracteriza porque…

1. Es expedido por la Superintendencia Financiera como constancia de la calificación de riesgo de la mercancía depositada
2. Es expedido por un Almacén General de Depósito (AGD) sobre mercancías depositadas y puede inscribirse en el RNVE para su negociación
3. Es una acción emitida por el depositante que representa una alícuota del capital del Almacén General de Depósito
4. Es un título que solo puede negociarse en el mercado mostrador de valores, nunca en la Bolsa Mercantil de Colombia

El CDM es expedido por un Almacén General de Depósito sobre mercancías efectivamente depositadas, incorpora el derecho sobre esas mercancías y puede inscribirse en el RNVE para negociarse en la BMC. No lo expide la SFC, no es una acción del AGD y sí se negocia en la Bolsa. (Estatuto Orgánico del Sistema Financiero (régimen de Almacenes Generales de Depósito); Ley 964 de 2005 (RNVE); Reglamento de la BMC)

21. Según el artículo 7.3.1.1.1 del Decreto 2555 de 2010, ¿cómo deben proceder las sociedades comisionistas de la Bolsa Mercantil de Colombia y sus operadores en el desarrollo de la intermediación?

1. Como mandatarios ordinarios, actuando únicamente conforme a instrucciones expresas y escritas del comitente en cada operación
2. Como expertos prudentes y diligentes, con transparencia, honestidad, lealtad, imparcialidad, idoneidad y profesionalismo
3. Como garantes solidarios del resultado económico de las operaciones que ejecutan por cuenta de sus comitentes
4. Como depositarios, con la diligencia mínima que se exige a cualquier custodio de bienes muebles ajenos

El artículo 7.3.1.1.1 exige que los intermediarios procedan como expertos prudentes y diligentes, actuando con transparencia, honestidad, lealtad, imparcialidad, idoneidad y profesionalismo. Se trata de un deber de medio reforzado; en ningún caso los obliga a garantizar el resultado económico de las operaciones. (Decreto 2555 de 2010, artículo 7.3.1.1.1)

22. Un comitente acredita ante su sociedad comisionista de la Bolsa Mercantil de Colombia un patrimonio de 6.500 SMMLV y un portafolio de inversión de 2.400 SMMLV; no ha realizado el número de operaciones que exige la norma. Conforme al artículo 7.2.1.1.2 del Decreto 2555 de 2010, este comitente…

1. Puede clasificarse como inversionista profesional, porque su patrimonio supera 6.000 SMMLV, sin necesidad de acreditar otra condición
2. No puede clasificarse como inversionista profesional, porque su portafolio de inversión no alcanza el umbral de 3.000 SMMLV exigido junto con el patrimonio
3. Puede clasificarse como inversionista profesional, porque su portafolio de inversión supera el umbral mínimo exigido de 2.000 SMMLV
4. No puede clasificarse como inversionista profesional, porque su patrimonio no alcanza el umbral de 10.000 SMMLV exigido por la norma

La clasificación exige un patrimonio igual o superior a 6.000 SMMLV y, además, un portafolio igual o superior a 3.000 SMMLV o el número de operaciones que fija la norma; con 2.400 SMMLV de portafolio y sin las operaciones no se cumple ninguna condición adicional. El umbral patrimonial de 10.000 SMMLV quedó derogado por el Decreto 1291 de 2020. (Decreto 2555 de 2010, artículo 7.2.1.1.2 (modificado por el Decreto 1291 de 2020))

23. ¿Cómo se define la categoría de cliente inversionista frente a la de inversionista profesional en el Decreto 2555 de 2010, categorización que la sociedad comisionista debe aplicar a sus comitentes?

1. De manera residual: es cliente inversionista quien no tenga la calidad de inversionista profesional
2. Como la categoría exclusiva de las personas jurídicas vigiladas por la Superintendencia Financiera de Colombia
3. Como la categoría que agrupa a quienes cuentan con certificación vigente de operador otorgada por un autorregulador
4. Como la categoría reservada a los organismos financieros extranjeros y multilaterales

Los artículos 7.2.1.1.4 y 7.2.1.1.5 definen al cliente inversionista de forma residual, como aquel que no tiene la calidad de inversionista profesional, y obligan a clasificar a todos los comitentes en una de las dos categorías. Las entidades vigiladas y los organismos financieros extranjeros son, precisamente, supuestos de inversionista profesional. (Decreto 2555 de 2010, artículos 7.2.1.1.4 y 7.2.1.1.5)

24. Un operador de bolsa aprueba el examen de idoneidad profesional de AMV el 10 de marzo de 2024 y obtiene su certificación en esa misma fecha. Conforme al Decreto 2555 de 2010, ¿hasta cuándo conserva la vigencia de dicha certificación, salvo que la renueve antes?

1. Hasta el 10 de marzo de 2026, pues la certificación tiene una vigencia de dos años desde su aprobación
2. Hasta el 10 de marzo de 2027, pues la certificación tiene una vigencia de tres años desde su aprobación
3. De manera indefinida, mientras el operador permanezca vinculado a la misma entidad
4. Hasta el 10 de marzo de 2029, pues la certificación tiene una vigencia de cinco años desde su aprobación

El artículo 5.4.2.1.6, modificado por el Decreto 4869 de 2011, fija la validez de la certificación en tres años contados desde la aprobación del examen de idoneidad profesional, es decir, hasta el 10 de marzo de 2027. La vigencia no es indefinida: la permanencia vinculado a la entidad es un requisito adicional, no un sustituto de la certificación vigente. (Decreto 2555 de 2010, artículo 5.4.2.1.6 (modificado por el Decreto 4869 de 2011))

25. En el mercado administrado por la Bolsa Mercantil de Colombia se negocian, entre otros, los certificados de depósito de mercancías (CDM), que tienen la calidad de valor. Según el artículo 2 de la Ley 964 de 2005, ¿cuáles son los tres elementos que definen el concepto de valor?

1. Negociabilidad, pertenencia a una emisión y captación de recursos del público
2. Pertenencia a una emisión, garantía del Estado y captación de recursos del público
3. Negociabilidad, inscripción obligatoria en la Bolsa Mercantil de Colombia y calificación de riesgo
4. Negociabilidad, captación de recursos del público y autorización previa de la SFC

El artículo 2 ancla el concepto de valor en tres elementos concurrentes: negociabilidad, pertenencia a una emisión y captación de recursos del público, condiciones que reúne el CDM. No se exige inscripción en la bolsa ni autorización previa de la SFC. (Ley 964 de 2005, artículo 2 (inciso 1))

26. ¿Cuál de los siguientes instrumentos NO tiene la calidad de valor para efectos de la Ley 964 de 2005?

1. El certificado de depósito de mercancías (CDM) expedido por un almacén general de depósito
2. Las pólizas de seguros y los títulos de capitalización
3. Los bonos y los papeles comerciales
4. Los certificados de depósito a término (CDT)

El parágrafo 1 del artículo 2 excluye expresamente del concepto de valor a las pólizas de seguros y a los títulos de capitalización. El CDM sí es valor conforme al literal d) del mismo artículo. (Ley 964 de 2005, artículo 2, parágrafo 1)

27. El artículo 2 de la Ley 964 de 2005 introduce el listado de instrumentos con la expresión "incluyendo los siguientes" antes de enumerar sus literales. Frente a instrumentos propios del mercado de físicos, como el CDM, esta redacción indica que el listado tiene carácter...

1. Taxativo: únicamente los instrumentos expresamente listados pueden ser valores
2. Enunciativo, pero limitado a los instrumentos de deuda pública
3. Enunciativo, es decir, no taxativo: pueden existir otros valores no listados que cumplan los tres elementos
4. Taxativo, salvo las excepciones que autorice la Bolsa Mercantil de Colombia

La expresión "incluyendo los siguientes" evidencia que el listado es enunciativo y no taxativo, de modo que otros derechos que cumplan los tres elementos del concepto de valor también pueden calificarse como tal. Ni la SFC ni la bolsa autorizan excepciones a un listado taxativo, porque tal listado no existe. (Ley 964 de 2005, artículo 2, literales a) a j))

28. Un almacén general de depósito (AGD) recibe en depósito un lote de mercancías y expide dos títulos: uno que acredita la propiedad y el depósito de la mercancía, y otro que incorpora un crédito garantizado con prenda sobre esa misma mercancía. ¿Cómo se denomina este segundo título?

1. Factura electrónica de venta
2. Certificado de depósito de mercancías (CDM)
3. Repo sobre CDM
4. Bono de prenda

El AGD expide el CDM, que acredita la propiedad y el depósito de la mercancía, y el bono de prenda, que incorpora un crédito prendario sobre esa misma mercancía. El repo y la factura electrónica responden a otras operaciones y estructuras. (Código de Comercio (régimen de almacenes generales de depósito); Reglamento de la BMC)

29. Un comitente titular de un CDM requiere liquidez de corto plazo sin vender definitivamente su mercancía, por lo que transfiere el CDM a un tercero con el compromiso de readquirirlo en una fecha futura a un precio pactado. ¿Qué operación del mercado BMC está celebrando el comitente?

1. Una adjudicación en firme del CDM
2. Un remate serializado de la mercancía
3. Un repo sobre CDM
4. Un llamado al margen

El repo sobre CDM consiste en la transferencia temporal del título con pacto de recompra, orientada a obtener liquidez sin enajenar definitivamente la mercancía. El remate y la adjudicación son mecanismos de negociación, y el llamado al margen es un requerimiento de garantías. (Reglamento de la BMC (operaciones repo sobre CDM))

30. Una empresa proveedora del sector agroindustrial desea obtener liquidez negociando en el mercado los títulos que representan sus ventas a crédito ya facturadas electrónicamente. ¿Qué instrumento, susceptible de circular y negociarse, está utilizando?

1. La factura electrónica de venta como título valor
2. El bono de prenda
3. El certificado de depósito de mercancías (CDM) expedido por un AGD
4. La aceptación bancaria

La factura electrónica de venta puede circular como título valor y negociarse tras su registro en el RADIAN, permitiendo anticipar el recaudo de cuentas por cobrar. El CDM representa mercancías depositadas y el bono de prenda un crédito prendario, no cuentas por cobrar. (Ley 1231 de 2008 y Decreto 1154 de 2020 (RADIAN); Reglamento de la BMC)

31. Un productor agrícola deposita un lote de café en un almacén general de depósito (AGD) y recibe a cambio un título negociable que representa la mercancía almacenada, el cual puede transferir a un tercero sin necesidad de movilizar físicamente el café. ¿Qué instrumento recibió el productor?

1. Una factura electrónica de venta
2. Un bono de prenda
3. Una aceptación bancaria
4. Un certificado de depósito de mercancías (CDM)

El certificado de depósito de mercancías (CDM), listado en el literal d) del artículo 2, representa mercancías depositadas en un AGD y permite negociarlas sin desplazamiento físico del bien. El bono de prenda incorpora un crédito prendario, no la propiedad de la mercancía. (Ley 964 de 2005, artículo 2, literal d); régimen de almacenes generales de depósito)

32. Para que los certificados de depósito de mercancías (CDM) puedan negociarse en el mercado público administrado por la Bolsa Mercantil de Colombia, deben inscribirse en...

1. el Registro Nacional de Valores y Emisores (RNVE)
2. el Registro Único de Proponentes (RUP)
3. el Registro Nacional de Bases de Datos (RNBD)
4. el Registro Mercantil de la respectiva cámara de comercio

Los CDM se inscriben en el Registro Nacional de Valores y Emisores (RNVE), administrado por la SFC, como condición para su negociación en el mercado público de valores. Los demás registros cumplen finalidades distintas y ajenas a esta habilitación. (Decreto 2555 de 2010 (RNVE); Ley 964 de 2005, artículo 2, literal d))

33. Para que un contrato de futuro u opción cuyo subyacente sea un commodity o bien agropecuario quede sujeto al régimen de la Ley 964 de 2005 y pueda ofrecerse al público como valor, ¿qué condiciones deben cumplirse de manera concurrente?

1. Ser un contrato a la medida (OTC), contar con calificación de riesgo y transarse en el mercado mostrador
2. Ser estandarizado, ser susceptible de transarse en un sistema de negociación autorizado y estar previamente inscrito en el RNVE
3. Ser estandarizado, contar con autorización previa de la CREG e inscribirse en el Registro Único de Proponentes
4. Ser estandarizado, transarse exclusivamente por fuera de bolsa e inscribirse en el RNPMV

El parágrafo 3 del artículo 2 exige de forma concurrente que el derivado sea estandarizado, susceptible de transarse en bolsa u otro sistema de negociación, y que se inscriba previamente en el RNVE antes de ofrecerse al público. Los forward y demás contratos a la medida (OTC) no son valores. (Ley 964 de 2005, artículo 2, parágrafo 3)

34. El Gobierno Nacional puede reconocer la calidad de valor a los contratos y derivados financieros cuyo subyacente sea energía eléctrica o gas combustible, entendidos como commodities energéticos. ¿Qué requisito previo exige la ley para ejercer esa facultad?

1. Obtener concepto previo y favorable del Autorregulador del Mercado de Valores (AMV)
2. Informar previamente a la Comisión de Regulación de Energía y Gas (CREG)
3. Contar con la autorización previa de la Bolsa Mercantil de Colombia
4. Inscribir previamente el contrato en el Registro Único de Proponentes

El parágrafo 4 del artículo 2 exige que este reconocimiento sea informado previamente a la CREG, por ser el regulador sectorial del subyacente. No se requiere concepto de AMV ni autorización de la bolsa, entidades con competencias distintas. (Ley 964 de 2005, artículo 2, parágrafo 4)

35. Una persona natural que va a negociar y ejecutar operaciones por cuenta de comitentes en los sistemas de la Bolsa Mercantil de Colombia debe estar habilitada para actuar. ¿Qué requisito de habilitación le es exigible?

1. Contar únicamente con la autorización verbal del comitente
2. Acreditar un título profesional en finanzas, sin necesidad de inscripción ni certificación
3. Estar vinculada directamente a la Superintendencia Financiera de Colombia como funcionaria
4. Estar inscrita en el Registro Nacional de Profesionales del Mercado de Valores (RNPMV) y contar con la certificación vigente en la modalidad correspondiente

Quien ejecuta operaciones por cuenta de terceros debe estar inscrito en el RNPMV y contar con la certificación vigente en la modalidad correspondiente. La sola formación académica o la autorización verbal del comitente no habilitan para operar. (Decreto 2555 de 2010, Libro 4 de la Parte 5 (RNPMV y certificación); Reglamento de AMV)