🏦 BMC — Disposiciones comunes, compensación y garantías

1. Según el Reglamento de Funcionamiento y Operación de la BMC, la Rueda de Negocios se organiza en dos Sesiones de Negociación diferenciadas por el tipo de activo transado. ¿Cuáles son esas dos sesiones?

1. Sesión de Contado y Sesión de Forward
2. Sesión de Compras Públicas y Sesión de Compraventa Privada
3. Sesión de Físicos y Sesión de Instrumentos Financieros
4. Sesión de Registro y Sesión de Adjudicación

La Rueda de Negocios de la BMC se divide en Sesión de Físicos y Sesión de Instrumentos Financieros, en las que las sociedades comisionistas miembros ingresan posturas y celebran operaciones. (Reglamento de Funcionamiento y Operación de la BMC, Libro Tercero, art. 3.2.1.1.1 (núms. 7 y 8).)

2. Un comisionista de una sociedad comisionista miembro de la BMC recibe instrucción de su comitente de vender un lote de maíz mediante la Rueda de Negocios. Al ejecutar la orden, ¿en cuál Sesión de Negociación corresponde registrar la postura, por tratarse de un commodity agroindustrial físico?

1. En la Sesión de Instrumentos Financieros
2. En cualquiera de las dos sesiones, según lo que resulte más ágil para el operador
3. En la sesión que el comitente designe, sin que la naturaleza del activo sea determinante
4. En la Sesión de Físicos

Los bienes agropecuarios y agroindustriales físicos, como el maíz, se negocian en la Sesión de Físicos, distinta de la Sesión de Instrumentos Financieros. (Reglamento de Funcionamiento y Operación de la BMC, Libro Tercero, art. 3.2.1.1.1 (núms. 7 y 8).)

3. En las Sesiones de Negociación de la Rueda de la BMC, ¿quiénes están habilitados para ingresar posturas y celebrar operaciones por cuenta de los comitentes?

1. Los comitentes directamente, sin intermediación de un tercero
2. Las sociedades comisionistas miembros de la Bolsa
3. Los funcionarios de la cámara de compensación de la Bolsa
4. Únicamente las Entidades Estatales compradoras registradas en el MCP

Solo las sociedades comisionistas miembros ingresan posturas y celebran operaciones en la rueda, actuando por cuenta y bajo instrucción de sus comitentes. (Reglamento de Funcionamiento y Operación de la BMC, Libro Tercero, art. 3.2.1.1.1.)

4. Durante el desarrollo de una Ronda de remate en la Rueda de Negocios, el sistema transaccional de la BMC aplica controles de variación de precios respecto de un precio de referencia previamente establecido. ¿Cuál es la finalidad principal de este control?

1. Prevenir posturas con variaciones anómalas que afecten la formación transparente de precios
2. Determinar automáticamente cuál sociedad comisionista obtiene la adjudicación en caso de empate
3. Fijar el valor de las garantías que deben constituir las partes de la operación
4. Establecer el monto de la comisión que cobra la sociedad comisionista al comitente

Los controles de variación de precios buscan resguardar la formación transparente y ordenada de precios en la rueda, evitando posturas que se aparten anómalamente del precio de referencia. (Reglamento de Funcionamiento y Operación de la BMC y CUB, disposiciones sobre control de variación de precios en la Rueda de Negocios.)

5. El Remate Serializado, metodología de negociación aplicable por defecto en los mercados administrados por la BMC, se desarrolla mediante tres etapas sucesivas. ¿Cuál es el orden correcto de dichas etapas?

1. Postura inicial, llamado al margen y cierre de la rueda
2. Ingreso de posturas, remate (una o más rondas) y adjudicación
3. Adjudicación, remate y complementación de la operación
4. Registro del proveedor, remate y liquidación de la garantía constituida

El remate serializado es una metodología continua que se desarrolla en tres etapas: ingreso de posturas, remate (con una o más rondas) y adjudicación. (Reglamento de Funcionamiento y Operación de la BMC, arts. 3.2.2.3.1 a 3.2.2.3.5; CUB art. 3.1.2.1.2, núm. 1.)

6. Una sociedad comisionista miembro difunde en la rueda una Postura Inicial de venta de café pergamino por cuenta de su comitente. Durante la Ronda del remate serializado, otra sociedad comisionista desea participar ofreciendo comprar el mismo lote. ¿Qué tipo de postura debe ingresar esta segunda sociedad y qué condición debe cumplir frente a la Postura Inicial?

1. Una nueva Postura Inicial de compra, independiente de la primera
2. Una Postura Contraria de venta, en el mismo sentido de la Postura Inicial
3. Una Postura Contraria de compra, que iguale o mejore las condiciones de la Postura Inicial
4. Una postura de adjudicación directa, sin necesidad de que sea compatible con la Postura Inicial

Si la Postura Inicial es de venta, la Postura Contraria debe ser de compra e igualar o mejorar las condiciones ofrecidas en la Postura Inicial. (Reglamento de Funcionamiento y Operación de la BMC, art. 3.2.1.1.1, definición 5.2 (Postura Contraria).)

7. Al finalizar la etapa de remate de una negociación por remate serializado en el MERCOP, ninguna sociedad comisionista miembro ingresó una Postura Contraria compatible con la Postura Inicial difundida. ¿Qué efecto tiene esta circunstancia sobre la negociación?

1. La operación se adjudica automáticamente al Postor Inicial al precio de referencia
2. Se abre una Ronda adicional de manera indefinida hasta obtener una Postura Contraria
3. La negociación se declara desierta
4. La Bolsa asigna de oficio una contraparte para completar la operación

Si no se presentan Posturas Contrarias compatibles, la negociación por remate serializado se declara desierta. (CUB art. 3.1.2.1.2, núm. 1.3 y parágrafo; Reglamento de Funcionamiento y Operación de la BMC, art. 3.2.2.1.1.)

8. Un operador BMC observa que, en la negociación de un producto agroindustrial mediante remate serializado, la Bolsa solo habilitó una (1) Ronda para el ingreso de Posturas Contrarias. ¿Es correcto que el operador rechace la operación por considerar insuficiente ese número de rondas?

1. Sí, porque el Reglamento exige un mínimo de tres rondas para toda negociación por remate serializado
2. No, porque el remate serializado inicia en una Ronda y el número de rondas habilitadas es un parámetro que fija la Bolsa según el tipo de mercado
3. Sí, porque únicamente el remate concurrente admite una única ronda de posturas
4. No, porque el número de rondas depende exclusivamente de lo que acuerden las partes de la operación

El remate serializado inicia en una Ronda; el número de rondas lo habilita la Bolsa según el tipo de mercado y la naturaleza de los activos, siendo un parámetro revisable por Circular. (CUB art. 3.1.2.1.2, núm. 1.2; Reglamento de Funcionamiento y Operación de la BMC, art. 3.2.1.1.1, definición 9.)

9. Además del Remate Serializado, el Reglamento y la CUB de la BMC contemplan otras metodologías de negociación aplicables en las Sesiones de Físicos y de Instrumentos Financieros. ¿Cuáles son las otras tres metodologías previstas?

1. Subasta Holandesa, Puja Abierta y Registro Directo
2. Remate Concurrente, Subasta Especial y Calce Automático
3. Postura Única, Adjudicación Directa y Remate por Lotes
4. Remate Continuo, Registro Automático y Compensación Directa

Las Sesiones de la Rueda pueden desarrollarse mediante Remate Serializado, Remate Concurrente, Subasta Especial y Calce Automático. (CUB art. 3.1.2.1.2; Reglamento de Funcionamiento y Operación de la BMC, art. 3.2.2.1.1.)

10. Dentro de las disposiciones comunes al MCP, la BMC administra un sistema de registro de proveedores que deben surtir quienes pretendan ofrecer bienes a las Entidades Estatales a través de la Rueda de Negocios. Desde la figura del operador BMC, ¿cuál es la actuación correcta frente a este registro antes de cursar una postura de venta por cuenta de un comitente proveedor?

1. Recomendar al proveedor el momento más oportuno para inscribirse según las condiciones del mercado
2. Sustituir al proveedor en el trámite de inscripción, actuando en su representación ante la Entidad Estatal
3. Evaluar la conveniencia comercial de la oferta del proveedor frente a otros competidores del mercado
4. Verificar que el proveedor se encuentre debidamente inscrito y habilitado en el sistema de registro antes de ingresar la postura en la rueda

El operador ejecuta y registra fielmente las órdenes; debe verificar la habilitación del proveedor en el registro antes de cursar la postura, ya que recomendar o evaluar conveniencia corresponde a la figura de asesoría, no al operador. (Reglamento de Funcionamiento y Operación de la BMC, Libro Primero, Título Octavo, art. 1.8.1.1.)

11. Sobre el sistema de registro de proveedores habilitado por la BMC para el MCP, ¿cuál de las siguientes afirmaciones es correcta?

1. Sustituye la inscripción de los Certificados de Depósito de Mercancías en el RNVE
2. Habilita automáticamente al proveedor para actuar como sociedad comisionista miembro de la Bolsa
3. Reemplaza la verificación de conocimiento del cliente (SARLAFT) que debe surtir la sociedad comisionista frente a su comitente
4. Su finalidad es permitir que la Bolsa constate el cumplimiento de los requisitos de habilitación de quienes ofertan bienes a Entidades Estatales por la Rueda

El registro de proveedores constata la habilitación de quienes ofrecen bienes al MCP a través de la rueda; es una figura distinta de la inscripción de CDM en el RNVE y del proceso de conocimiento del cliente (SARLAFT). (Reglamento de Funcionamiento y Operación de la BMC, Libro Primero, Título Octavo, art. 1.8.1.1.)

12. Frente a la tarifa por compensación y liquidación aplicable a las operaciones forward de MERCOP, ¿qué tratamiento especial prevé la CUB para aquellas operaciones con plazo superior a 360 días calendario?

1. Quedan exentas del pago de cualquier tarifa de compensación y liquidación
2. Se determina mediante una fórmula especial calculada sobre una base de 360 días
3. Se les aplica automáticamente el doble de la tarifa estándar de las operaciones de contado
4. Se liquidan únicamente al vencimiento del forward, sin tarifa por el cierre en rueda

Las operaciones forward de MERCOP con plazo superior a 360 días calendario tienen una fórmula especial de tarifa de compensación y liquidación, calculada sobre una base de 360 días. (CUB art. 1.7.5.1.2.)

13. Una sociedad comisionista miembro cierra en la Rueda de Negocios una operación forward de MERCOP con fecha de cumplimiento pactada a 300 días calendario del cierre. ¿Le aplica la fórmula especial de tarifa de compensación y liquidación prevista para los forward de plazo superior a 360 días?

1. Sí, porque toda operación forward de MERCOP se rige por la fórmula especial de base 360 días
2. No, porque 300 días no superan los 360 días calendario que activan el régimen especial de tarifa
3. Sí, porque el plazo supera los 180 días calendario, umbral a partir del cual aplica la fórmula especial
4. No, porque las operaciones forward de MERCOP están exentas de tarifa de compensación y liquidación

El régimen especial de tarifa (fórmula base 360) solo se activa cuando el plazo supera los 360 días calendario; un forward de 300 días se rige por el régimen estándar de compensación y liquidación. (CUB arts. 1.7.5.1.2 y 1.7.5.1.3.)

14. El cierre en rueda de una operación forward de MCP con plazo superior a 360 días, sujeta al régimen de pago de la tarifa de compensación y liquidación, ocurre un lunes. Asumiendo que no hay ningún día festivo en el periodo siguiente, y que la regla general exige el pago dentro de los 15 días hábiles siguientes al cierre, ¿en qué momento vence, como máximo, el plazo de pago?

1. Un viernes, dos semanas calendario después del cierre
2. Un lunes, dos semanas calendario después del cierre
3. Un lunes, tres semanas calendario después del cierre
4. Un miércoles, tres semanas calendario después del cierre

Contando 15 días hábiles a partir del día siguiente al cierre (lunes), sin festivos, el decimoquinto día hábil corresponde al lunes de la tercera semana siguiente. (CUB art. 1.7.5.1.3 (plazo general de pago de la tarifa de compensación y liquidación de forward de MCP).)

15. ¿Cuál es el principio general que rige el cobro de tarifas de compensación y liquidación en los mercados administrados por la BMC?

1. Las tarifas se fijan mediante la Circular Única de la Bolsa y son aplicables de manera uniforme a las operaciones que reúnan las mismas condiciones
2. Las tarifas solo se cobran cuando el comitente es una Entidad Estatal, estando exentas las operaciones entre particulares
3. El valor de la tarifa depende exclusivamente de la calificación crediticia del comitente comprador
4. Cada sociedad comisionista miembro negocia libremente con la Bolsa el valor de la tarifa aplicable a sus operaciones

Las tarifas de compensación y liquidación se establecen mediante la CUB y aplican de manera general a las operaciones que cumplan los supuestos previstos, sin negociación individual entre la sociedad comisionista y la Bolsa. (CUB, Libro Primero, arts. 1.7.5.1.2 y siguientes.)

16. Un operador BMC identifica que una operación registrada en el sistema transaccional quedó con datos incompletos que deben adicionarse, sin alterar las condiciones económicas ya pactadas. ¿Cuál figura del Reglamento BMC es la aplicable para subsanar esta situación?

1. El llamado al margen
2. La anulación de la operación registrada
3. La sustitución de garantías
4. La complementación de la operación

La complementación permite completar la información de una operación sin modificar sus condiciones económicas, a diferencia de la corrección y de la anulación. (Reglamento de Funcionamiento y Operación de la BMC, disposiciones sobre complementación, corrección y anulación de operaciones.)

17. Después del cierre de una operación en la Rueda de Negocios, se detecta un error material en uno de sus datos, susceptible de enmienda conforme al Reglamento BMC, sin que exista causal para dejar sin efecto la operación. ¿Qué trámite corresponde aplicar?

1. Un nuevo remate serializado sobre el mismo activo
2. La anulación de la operación
3. Un llamado al margen sobre la garantía constituida
4. La corrección de la operación

Cuando el dato erróneo es susceptible de enmienda, procede la corrección, que modifica la información conforme a lo regulado, sin necesidad de dejar sin efecto la operación. (Reglamento de Funcionamiento y Operación de la BMC, art. 3.2.3.3.2 y concordantes.)

18. ¿Cuál de las siguientes situaciones NO corresponde a un efecto propio de la anulación de una operación en la BMC?

1. Dejar sin efecto la operación celebrada en la Rueda de Negocios
2. Requerir que las partes involucradas sean notificadas de la operación que fue dejada sin efecto
3. Que la operación anulada no genere obligaciones de cumplimiento entre las partes
4. Completar la información faltante de una operación sin alterar sus condiciones económicas

Completar información faltante sin alterar las condiciones económicas es el efecto propio de la complementación, no de la anulación, que deja sin efecto la operación. (Reglamento de Funcionamiento y Operación de la BMC, disposiciones sobre complementación, corrección y anulación de operaciones.)

19. Un comitente vendedor le pregunta a su operador BMC si debe autoliquidar y declarar ante la DIAN el Gravamen a los Movimientos Financieros (GMF) causado en el giro de los recursos de su operación a través del sistema de compensación y liquidación. ¿Qué debe responderle el operador?

1. Que el comitente debe autoliquidar y declarar el GMF ante la DIAN, pues la Bolsa no interviene en ese tributo.
2. Que la propia BMC actúa como agente retenedor del GMF y practica la retención sobre el giro, de modo que el comitente no debe autoliquidar ese movimiento ante la DIAN.
3. Que la sociedad comisionista miembro asume el GMF con recursos propios a título de gasto deducible del comitente.
4. Que el giro está exento del GMF por realizarse dentro del sistema de compensación y liquidación de la Bolsa.

La BMC, en calidad de agente retenedor conforme al Decreto 660 de 2011, practica la retención del GMF sobre los giros que efectúa por el sistema; el comitente no autoliquida ese movimiento ante la DIAN. (CUB arts. 6.3.1.1.2 y 6.3.4.1.1; Decreto 660 de 2011.)

20. El comitente comprador de una operación de MERCOP no gira oportunamente los recursos para el pago dentro del plazo establecido por el sistema de compensación y liquidación de la BMC. ¿Cuál es la actuación que corresponde a la Bolsa frente a esta situación, conforme al régimen de garantías del sistema?

1. Trasladar la obligación de pago a la sociedad comisionista miembro de la contraparte vendedora
2. Suspender de manera indefinida a la sociedad comisionista miembro, sin necesidad de otro trámite
3. Declarar automáticamente desierta la negociación en la Rueda para dicho comitente
4. Proceder a la ejecución de las garantías constituidas para atender el incumplimiento en el pago

Ante el incumplimiento de pago dentro del sistema de compensación y liquidación, la Bolsa procede a ejecutar las garantías constituidas para atender la obligación incumplida. (CUB art. 6.2.2.1.3, núms. 4 y 5.)

21. Dos comitentes acuerdan celebrar una operación de disponibles en el MERCOP sin constitución de garantías, con la debida autorización del cliente. Si el comitente vendedor incumple la entrega del bien pactado, ¿quién asume el riesgo de dicho incumplimiento conforme a la CUB?

1. La Bolsa, mediante la ejecución de las garantías del sistema de compensación y liquidación
2. El Fondo de Garantías de la BMC, que responde subsidiariamente por toda operación registrada en rueda
3. La sociedad comisionista miembro que registró la operación, de forma solidaria con la Bolsa
4. Las partes de la operación, de manera exclusiva, pues la Bolsa no otorga garantía de entrega ni de pago en este tipo de operaciones

En el MERCOP sin garantías, la operación no cuenta con garantía de pago ni de entrega por parte de la Bolsa, y el riesgo de incumplimiento lo asumen exclusivamente las partes. (CUB art. 6.2.2.1.1.1 (parágrafo 3º del art. 3.7.2.1.1 del Reglamento de la BMC).)

22. Mediante una Orden Irrevocable de Giro (OIG), ¿a qué destinatarios y en qué proporción pueden girarse los recursos del pago o de las garantías líquidas en dinero del cliente vendedor?

1. A entidades vigiladas por la Superintendencia Financiera, por la totalidad o una parte de dichos recursos.
2. A cualquier persona natural o jurídica que designe el comitente comprador, sin restricción de vigilancia estatal.
3. Únicamente a la sociedad comisionista miembro que ejecutó la operación, y solo por la totalidad de los recursos.
4. A la Entidad Estatal comitente del MCP, exclusivamente por el valor de la comisión pactada.

La OIG permite girar, total o parcialmente, los recursos del pago o de las garantías líquidas en dinero a entidades vigiladas por la Superintendencia Financiera. (Reglamento de Funcionamiento y Operación de la BMC, Libro Sexto, definición 'Orden Irrevocable de Giro'.)

23. Un comitente vendedor instruye a su sociedad comisionista para que, una vez recibido el pago de una operación de MERCOP, los recursos sean girados mediante OIG a una fiduciaria vigilada por la SFC. Antes de que se efectúe el giro, el comitente solicita al operador que revoque dicha instrucción y le gire los recursos directamente a él. ¿Cuál es la actuación correcta del operador BMC?

1. Revocar de inmediato la OIG y girar los recursos directamente a la cuenta personal del comitente, por tratarse de una simple solicitud del cliente
2. Informar al comitente que la OIG es irrevocable y que, por tanto, el giro debe efectuarse conforme a la instrucción original
3. Anular la operación de MERCOP para liberar los recursos objeto de la OIG
4. Sustituir la OIG por una nueva orden sin informar a la Bolsa, dado que el comitente es el titular de los recursos

Por su naturaleza, la OIG es irrevocable; el operador debe ejecutar y registrar fielmente la instrucción original, sin poder modificarla a solicitud posterior del comitente. (Reglamento de Funcionamiento y Operación de la BMC, Libro Sexto, definición 'Orden Irrevocable de Giro'.)

24. Conforme a la CUB, ¿qué tipo de cobro contempla la Bolsa por la inscripción de una Orden Irrevocable de Giro?

1. Un porcentaje fijo del valor total de la operación subyacente que respalda la OIG
2. Una tarifa a favor de la Bolsa, expresada como una tasa efectiva anual revisable
3. Ningún cobro, pues la inscripción de la OIG es un trámite gratuito para todos los comitentes
4. Una comisión que se distribuye entre la sociedad comisionista del comitente vendedor y la del comprador

La CUB prevé una tarifa de inscripción de la OIG a favor de la Bolsa, expresada como tasa efectiva anual, sujeta a revisión periódica. (CUB art. 1.7.4.8.)

25. Dentro del régimen de garantías del sistema de compensación y liquidación de la BMC, ¿qué es el Haircut aplicable a una garantía constituida en activos distintos de dinero?

1. La comisión que cobra la sociedad comisionista miembro por administrar la garantía del comitente
2. El porcentaje de la operación que debe pagarse anticipadamente antes del cierre en rueda
3. El porcentaje de descuento que la Bolsa aplica sobre el valor de mercado del activo en la fecha de constitución de la garantía
4. El recargo que se aplica a la tarifa de compensación cuando el comitente incumple el pago

El Haircut es el porcentaje de descuento que la Bolsa aplica sobre el valor de mercado del activo constituido en garantía, en la fecha de constitución, conforme al mecanismo de valoración de cada tipo de activo. (CUB art. 6.2.2.1.3, núm. 1.)

26. Un Llamado al Margen es notificado a una sociedad comisionista miembro un martes, por una operación de MCP que no corresponde a Repo sobre CDM. Sabiendo que la regla general fija el plazo de constitución de la garantía adicional en el Sistema SIG en el quinto (5º) día hábil siguiente al llamado, y que no hay ningún día festivo en el periodo, ¿en qué momento vence dicho plazo?

1. Un lunes de la semana siguiente al llamado
2. Un jueves de la misma semana del llamado, aplicando el plazo de 2º día hábil previsto para el Repo sobre CDM
3. Un martes de la semana siguiente al llamado, aplicando el plazo general de 5º día hábil
4. Un viernes de la semana siguiente al llamado

Contando cinco días hábiles a partir del día siguiente al llamado (martes), sin festivos, el quinto día hábil cae el martes de la semana siguiente; el plazo de 2º día hábil aplica únicamente al Repo sobre CDM. (CUB art. 6.2.2.1.3, núm. 4, y art. 6.2.2.3.4.)

27. Una sociedad comisionista miembro incumple un Llamado al Margen dentro del plazo fijado por la Bolsa en una operación de MCP. Dicha sociedad había constituido previamente, a favor de la Entidad Estatal comitente, la garantía única de cumplimiento exigida en la contratación estatal sobre el valor de su comisión. ¿Cuál de las siguientes afirmaciones describe correctamente la relación entre ambas garantías?

1. La garantía única de cumplimiento sustituye a la garantía del sistema de compensación y liquidación una vez constituida, liberando a la sociedad comisionista de constituir esta última
2. Ambas garantías respaldan exclusivamente el pago del precio de la operación frente al comitente comprador, sin distinción de beneficiario
3. Son garantías de naturaleza distinta: la del sistema de compensación mitiga el riesgo de contraparte e incumplimiento de la operación, mientras que la garantía única ampara a la Entidad Estatal sobre el valor de la comisión de la sociedad comisionista seleccionada
4. La ejecución de la garantía única de cumplimiento extingue automáticamente la obligación de atender el Llamado al Margen ante la Bolsa

La garantía única de cumplimiento del MCP ampara a la Entidad Estatal sobre el valor de la comisión, mientras que las garantías del sistema de compensación y liquidación mitigan el riesgo de contraparte e incumplimiento de la operación; son figuras distintas y no sustituibles entre sí. (Reglamento de Funcionamiento y Operación de la BMC, arts. 3.6.2.6.1 y 3.6.2.6.2; art. 7 Ley 1150 de 2007; art. 2.2.1.2.1.2.17 Decreto 1082 de 2015.)

28. En el régimen de garantías del sistema de compensación y liquidación de la BMC, ¿qué distingue el Haircut del Llamado al Margen?

1. El Haircut es el porcentaje de descuento aplicado al valor de mercado de un activo no dinerario al constituir la garantía, mientras que el Llamado al Margen es la exigencia de constituir garantías adicionales cuando el valor estimado de liquidación resulta insuficiente.
2. El Haircut y el Llamado al Margen son dos denominaciones del mismo requerimiento de garantías adicionales durante la vigencia de la operación.
3. El Haircut se notifica cuando la garantía pierde valor en la valoración diaria, mientras que el Llamado al Margen se aplica al constituir la garantía inicial.
4. El Haircut es una tarifa a favor de la Bolsa expresada como tasa efectiva anual, mientras que el Llamado al Margen es un descuento sobre el valor de mercado del activo.

El Haircut es el descuento porcentual aplicado al valor de mercado del activo al constituir la garantía; el Llamado al Margen es el requerimiento posterior de garantías adicionales por insuficiencia del valor de liquidación estimado. Son figuras distintas. (CUB art. 6.2.2.1.3, numerales 1 y 4)

29. Una sociedad comisionista miembro recibe de la Bolsa un Llamado al Margen porque el valor estimado de liquidación de las garantías constituidas por su comitente resultó insuficiente para una operación de Repo sobre CDM. Conforme al régimen aplicable a este tipo de operación, ¿dentro de qué plazo debe constituirse la garantía adicional en el Sistema SIG?

1. A más tardar el segundo día hábil siguiente al Llamado al Margen, por ser un Repo sobre CDM.
2. Dentro de las 24 horas calendario siguientes a la notificación, sin distinción del tipo de operación.
3. Al cierre de la siguiente Rueda de Negocios, con independencia del tipo de activo objeto de la operación.
4. A más tardar el quinto día hábil siguiente, plazo general aplicable a cualquier tipo de operación de la BMC.

Para el Repo sobre CDM el plazo especial para atender el Llamado al Margen es el segundo día hábil, distinto de la regla general de quinto día hábil para las demás operaciones. (CUB art. 6.2.2.3.4 y art. 6.2.2.1.3 numeral 4)

30. El comitente de una sociedad comisionista miembro no constituye la garantía adicional exigida por un Llamado al Margen dentro del plazo fijado por la Bolsa. De acuerdo con el régimen de garantías del sistema de compensación y liquidación, ¿qué debe esperar el operador BMC que ocurra a continuación?

1. La sociedad comisionista miembro asume la totalidad de la deficiencia con sus propios recursos, sin que la Bolsa intervenga.
2. La operación se aplaza hasta la siguiente Rueda de Negocios, sin que se genere ninguna otra consecuencia para el comitente incumplido.
3. La Bolsa procede a ejecutar o liquidar de manera inmediata el activo correspondiente a la operación o a la garantía.
4. La Bolsa reduce el porcentaje de Haircut aplicado a las garantías restantes para compensar la diferencia.

El incumplimiento oportuno de un Llamado al Margen da lugar a la ejecución o liquidación inmediata del activo correspondiente, conforme a la CUB. (CUB art. 6.2.2.1.3, numerales 4 y 5)

31. ¿Con qué periodicidad general deben valorarse a precios de mercado las garantías admisibles distintas de dinero constituidas en el sistema de compensación y liquidación de la BMC, según el Manual del Sistema de Administración de Riesgo?

1. Mensual para todos los activos, sin distinción del tipo de bien constituido en garantía.
2. Semanal para todos los activos, con revisión diaria solo cuando se presenta un Llamado al Margen.
3. Diaria, salvo para los activos que no cuenten con precios de referencia diarios, caso en el cual la valoración es semanal.
4. Únicamente al momento de constituir la garantía y al vencimiento de la operación garantizada.

La valoración de garantías distintas de dinero es diaria por regla general, y semanal únicamente cuando el activo carece de precios de referencia diarios. (CUB art. 6.2.2.1.3, numerales 3 y 4)

32. En un proceso de selección del MCP, la sociedad comisionista seleccionada debe constituir la garantía única de cumplimiento propia de la contratación estatal. ¿A favor de quién se constituye esa garantía y sobre qué valor se calcula?

1. A favor de la Bolsa, sobre el valor total de la operación adjudicada en la Rueda de Negocios.
2. A favor de la cámara de compensación, sobre el valor estimado de liquidación de las garantías del sistema.
3. A favor del comitente vendedor particular, sobre el valor de la mercancía objeto de entrega.
4. A favor de la Entidad Estatal comitente, sobre el valor de la comisión de la comisionista seleccionada.

La garantía única de cumplimiento del MCP se constituye a favor de la Entidad Estatal comitente y se calcula sobre el valor de la comisión de la sociedad comisionista seleccionada, conforme a la contratación estatal. (Reglamento BMC arts. 3.6.2.6.1 y 3.6.2.6.2; Decreto 1082 de 2015, art. 2.2.1.2.1.2.17)

33. Para constituir la Garantía Inicial en operaciones de MERCOP y MCP, ¿cuáles son los instrumentos admitidos por la CUB y qué distingue el plazo de acreditación de la póliza de cumplimiento frente a los activos líquidos o la garantía bancaria?

1. Solo Activos Líquidos y Garantía Bancaria se admiten como Garantía Inicial; la Póliza de Cumplimiento únicamente procede para atender un Llamado al Margen.
2. Activos Líquidos, Garantía Bancaria o Póliza de Cumplimiento; la póliza tiene un plazo de acreditación más amplio (décimo día hábil) que los activos líquidos o la garantía bancaria (quinto día hábil).
3. Únicamente Póliza de Cumplimiento, dado que los activos líquidos y la garantía bancaria solo se admiten como garantías adicionales tras un Llamado al Margen.
4. Activos Líquidos, Garantía Bancaria o Póliza de Cumplimiento, todos con el mismo plazo único de acreditación de quinto día hábil.

La CUB admite Activos Líquidos, Garantía Bancaria o Póliza de Cumplimiento como Garantía Inicial en MERCOP/MCP, con plazos diferenciados de acreditación: quinto día hábil para activos líquidos y garantía bancaria, y décimo día hábil para pólizas. (CUB arts. 6.2.2.1.2, 6.2.2.1.3 y 6.2.2.2.1)

34. Un comitente instruye a su operador BMC celebrar una operación sobre disponibles en el MERCOP sin constituir garantías, pero no otorga la autorización expresa para prescindir de ellas. ¿Cómo debe proceder el operador?

1. Abstenerse de renunciar a las garantías y constituirlas conforme al régimen, salvo que medie la autorización expresa del cliente que habilita esa modalidad.
2. Prescindir de las garantías por su propia decisión, si estima que la contraparte es solvente.
3. Celebrar la operación sin garantías, pues basta la instrucción verbal del comitente para renunciar a ellas.
4. Trasladar la decisión a la cámara de compensación para que ella determine si exige o no garantías.

La modalidad sin garantías del MERCOP requiere acuerdo de las partes y autorización expresa del cliente; sin ella, el operador debe constituir las garantías del sistema, pues no puede renunciar a ellas por su cuenta. (CUB art. 6.2.2.1.1.1 (parágrafo 3º del art. 3.7.2.1.1 del Reglamento BMC))

35. Dentro del régimen de garantías del sistema de compensación y liquidación de la BMC, la posibilidad de reemplazar una garantía ya constituida por otra garantía admisible se conoce y se rige como:

1. Complementación de la operación, figura que corresponde exclusivamente a la etapa de registro en la Rueda de Negocios.
2. Sustitución de la garantía, regulada en el Reglamento BMC como un trámite distinto al Llamado al Margen.
3. Novación de la garantía, figura que extingue la operación subyacente y crea una nueva obligación entre las partes.
4. Cesión de la garantía, mediante la cual el Participante transfiere su posición a otro Participante sin autorización de la Bolsa.

El Reglamento BMC regula la sustitución de la garantía como el mecanismo para reemplazar una garantía constituida por otra admisible, distinto del trámite del Llamado al Margen. (Reglamento BMC art. 6.4.1.7)